保利地产业绩下滑 净负债率115.5%仍在高位

保利地产(600048.SH)发布中报称：上半年实现营业收入202亿元，同比增长33%，但因期内结转利润较多的项目（成都保利中心、南京保利紫晶山、广州保利V座等)合作方权益占比较高，中期净利润同比下降10%至25.11亿元。

　　财报显示，因合作项目结转利润的比重提高，上半年保利地产少数股东损益同比增长912%至7.4亿元。保利地产上半年实现房地产结转面积182万平米、结转收入191亿元，同比分别增长10%和33%；房地产业务结算毛利率38%，较2011年基本保持稳定。另外，实现签约销售额503亿元，实现签约销售面积438万平米，同比分别增长27%和28%，销售签约均价11488元/平方米，基本保持稳定。而中报期末已售未结账款已经达到834亿元。

　　瑞银今天早间发布的研报指出：保利受益于中小户型普通住宅定位，将公司2012年销售额预计从845亿元上调至958亿元，同比增长31%。

　　上半年，保利地产实现销售回笼320亿元，期末资金余额达252亿元。扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为41%。中金今晨发布的研报对此指出：保利中报期末净负债率115.5%，较年初基本持平，仍在高位；另外，公司上半年表观回款率仅65%，低于往年正常90%左右的回款水平。但保利在中报中指出资本不足制约公司发展，房地产企业资本市场股权融资已暂停三年。公司虽然大力拓展多元化融资渠道，以满足公司发展的资金需求，但要想获得更好的发展，仍需获得资本市场的支持。
　　在土地储备方面：上半年保利地产新进入西安，共新增7个房地产项目，新增容积率面积367万平米，平均楼面地价2171元/平米；截至中报期末，公司已进入全国40个城市，拥有在建面积3036万平米。

　　值得注意的是：因土地支出减少，保利经营活动产生的现金流量净额大幅好转，由去年同期的-83亿元变化至16亿元。然而，从2009年年报到2012年一季报，保利地产的经营活动产生的现金流量净额一直为负值。保利目前的土地储备基本可保障未来2-3年的发展需求，但公司认为：土地储备的区域及结构分布不够合理，北京、上海等重点城市以及中心区域的储备严重不足。上半年土地价格调整幅度有限，优质土地资源获取难度较大。保利将积极关注城中村改造带来的机会，并寻求一级开发、合作开发以及收购兼并等项目获取途径，努力补充优质土地资源，提高储备项目区域分布的合理性。

来源：证券市场